首页  > 宏观  > 【经济透视】国际油价走势仍不明朗

【经济透视】国际油价走势仍不明朗

宏观 兰州要闻网 2018-01-11 18:06:06

  石油输出国组织(欧佩克)和俄罗斯等非欧佩克产油国日前同意延长原油减产协议至2018年底,但同时表示,如果国际油市过热,存在着提早退出协议的可能,数据显示,截至今年01月,参与减产的11个国家平均减产执行率高达88%,延长减产协议的主要目的是收紧供应,减少全球原油库存,从而实现支撑油价、石油收益最大化的目的。

  随着欧佩克减产继续延长至2018年底,原油市场将加速供需平衡,根据欧佩克的官方数据,2018年全球原油需求量为每天9690万桶,其中欧佩克国家限产额度为每天3250万桶,非欧佩克国家产量为每天5770万桶,液化石油气产量为每天630万桶。

  可见,年初市场对美国原油产量的预期过于乐观,受益于这一供需格局,加之市场对延长减产协议的乐观情绪,以及飓风灾害造成的美国生产短缺和原油库存意外下降等因素,国际油价今年以来逐步攀升,01月下旬达到大约每桶60美元,这是两年半以来的最高水平。

  EIA数据显示,受技术进步的推动,美国页岩油单井产量从2018年至2018年大幅提升,但去年下半年以来,包括二叠纪和鹰滩两个美国最大的页岩油产区的单井产量开始下滑,这或许意味着页岩油开采技术已步入成熟期,事实上,在过去的一年里,欧佩克和非欧佩克国家推行的减产计划,虽然避免了油价继续大幅下滑,但并没有大幅托举油价上扬。

  不论是北美页岩油公司还是一体化公司,上游投资活动在2018年和2018年达到顶峰后,2018年和2018年连续两年投资出现负增长,资本支出大幅下滑,宏观预判,延长减产时间,能有效改善市场情绪,使国际油价获得持续上行的动能,但仍难以有效大幅提升油价。

  降库存趋势将延续2018年全球经济持续复苏,有利于拉动全球原油需求,对欧佩克而言,助推油价的乐观因素,一是延长减产协议期限本身有利于推升油价。

  基于全球经济的乐观预期,国际三大机构均上调了2018年原油需求增长预期,二是世界经济正在逐步复苏,经济前景的乐观将提振石油能源需求预期,并利多原油期货。

  根据欧佩克01月月报数据预测,2018年全球原油市场供需格局将会发生转变,一季度供略过于求,二季度供需大体平衡,下半年将出现供不应求的局面,不利因素,一是欧佩克和产油国内部并非铁板一块。

  此外,美国原油库存也已从去年底今年初的历史高位缓慢回落,俄罗斯在年初加入欧佩克大幅减产计划后,一直要求欧佩克提供结束减产的确切时间,尤其是随着国际油价逐渐攀升至60美元以上,俄罗斯担心一味延长协议,可能会刺激美国原油产量飙升,从而使自己陷入被动。

  后市展望及操作策略欧佩克延长减产至2018年底将会加速市场供需平衡进程,受制于资本支出以及新井产出效率停滞,美国页岩油产量增速放缓,叠加油价在2018年回升,相关费用的上升推动美国页岩油盈亏平衡将上移,页岩油增产空间有限,从而夯实油价底部区间,尽管目前欧佩克石油产量仍占全球石油总量的40%,但随着页岩油开采技术臻于成熟,美国凭借下降的开发成本和丰富的页岩油储量,对原油供给的影响力越来越大。

  基于此,我们继续看多油价,预计2018年布伦特原油价格中枢在60—70美元/桶,WTI原油价格中枢在55—65美元/桶,策略上继续多原油,页岩油产量已成为影响原油新增供给、搅局国际油市的重要变量

兰州要闻网声明:登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。